Euro-Zone: 2.017 mehr Probleme

Das Jahr 2017 ist gleich um die Ecke und es scheint, dass mehr Probleme für die Eurozone brauen. Die Region steht vor einer tödlichen Kombination aus einer vorzeitigen EZB Verjüngung, Fed Verschärfung und mehr politische Unsicherheit. Zusammen könnten diese Faktoren, die die ohnehin fragile Erholung der Eurozone stören.

EZB Taper Während Fed Tightens

Mario Draghi, der EZB-Präsident, hat sich bisher bewährt (und mehr als einmal) seine Fähigkeit, die Euro-Zone Wirtschaft zu stabilisieren und zart Geldpolitik zu navigieren. Aber in der jüngsten EZB-Zinsentscheidung, die Binäre Optionen  für das Jahr 2016 auch die letzte war, kann Mario Draghi gerutscht und wirkte ein wenig zu hastig. Draghi erklärte, die EZB würde seine monatlichen Anleihekäufe aus dem aktuellen Tempo von 80 Mrd. € pro Monat auf 60 Mrd. €, beginnend im April 2017. Trotz ständigen Dementis der EZB reduzieren, gibt es einfach keine andere Möglichkeit Draghi Erklärung zu interpretieren, sondern als eine Verjüngung des Quantitative Easing-Programm der EZB. Und in der Welt der Geldpolitik, vor allem ultra-lockerer Geldpolitik, weniger Reiz gleich Verschärfung.

Die EZB rollt effektiv wieder Teil von anyoption der Bremsen es verwendet hat Volatilität in der Eurozone Schuldenmarkt zu bremsen. Als die griechische Krise abzeichnete, verwendet die EZB QE Volatilität einzudämmen. Ebenso, wenn die spanische Bankenkrise ausbrach und, wie in der letzten Zeit, mit Brexit und den italienischen Bankenkrisen, hat die EZB schnell. Die von der EZB massiven QE-Programm dazu beigetragen, die Schocks auf das System zurückhalten.

Während wir uns auf 2017 sind rast, steht die EZB die gleichen Arten von politischen und wirtschaftlichen Unsicherheit, die solche Stabilisatoren erfordern. In Italien wird der Bankensektor durch toxische Kredite belastet; Darüber hinaus wählte die Wähler gegen ihre Wähler System zu reformieren und zu Gunsten ihrer Bürokratie Bürokratie zu halten. In Deutschland und Frankreich, die beiden größten Volkswirtschaften der Region sind die nationalen Wahlen drohen, mit Euro-Skeptiker immer mehr an Dynamik gewinnen. Das könnte die Existenz der Eurozone auf lange Sicht gefährden. Auf kurze Sicht könnte es jeden Versuch lähmen weiter die Bankensysteme von Italien, Spanien und anderen Ländern in der Euro-Zone Peripherie zu unterstützen, die noch Rekapitalisierung seines Bankensystems benötigt.

Alle sind diese Schocks zu erwarten beschleunigen, wie die Fed bewegt sich vorwärts mit ihren Straffungspläne. Wenn die Fed in die Tat mit seinem Plan für erledigt erklären Raten dreimal im Jahr 2017 zu erhöhen, Anleihen auf der ganzen Welt unter Druck geraten.

Wie unten dargestellt, von BDSwiss August 2016 Renditen von Staatsanleihen aus Italien, Spanien und Portugal begannen sprunghaft zu. Obwohl dies mehr oder weniger im Tandem mit dem Trend an den Anleihemärkten in dem Rest der Welt, für die Eurozone ist dies eine negative Entwicklung. Da höhere Renditen schließlich Kredit anziehen. Eine solche Entwicklung in einer wachsenden Wirtschaft, wie die USA mit 3,5% des annualisierten BIP-Wachstum und einer Kerninflation von 2,1% wäre zu begrüßen. Aber in der Euro-Zone, wo das Bankensystem ist schwach und unterkapitalisiert, und wobei die Kerninflation bei 0,8%, das ist eine sehr negative Entwicklung.

Wie ich bereits in der Vergangenheit erwähnt, ist ein wichtiger Indikator für die Gesundheit des Kreditsystems der M3-Ebene. Wenn der M3-Ebene wächst stetig bedeutet es, die Geldbasis wächst und daher hat Kredit das Potenzial zu erweitern, um fortzufahren. In der Eurozone haben M3 Ebene stagnierenden für eine Weile damit signalisiert, dass das Bankensystem der Eurozone nach wie vor schwach ist. Wenn die Fed strafft, nicht nur einmal, sondern dreimal, wie versprochen, die Anleiherenditen in der Eurozone steigt weiter und Kredit in der Eurozone wird sich noch enger. Dann wird die Eurozone Bankensystem stärker unter Druck geraten, könnte die Inflation abzukühlen und den Konsum dämpfen könnten. Und jetzt, dass die EZB den Markt nicht unterstützt, die Anleiherenditen könnten mehr steigen als zuvor, und dann wird der Druck auf das Bankensystem wird noch stärker.